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投资者如何看A股板块轮动特征

未知

板块轮动往往显现出市场中一些交易性因素在主导市场。那么投资者如何看A股板块轮动特征呢?

近日,市场中科技、食品饮料和医药等今年以来持续走强的白马股板块有所回调,而低位的钢铁、煤炭出现爆发,两极分化的现象极为严重,在年底的时段,呈现出板块轮换的状态。

从原因上来看,一方面,在年底,已经进入到公募基金的业绩考核时点上,按照惯例,很多公募基金要保证自己的收益率,会在这时选择出掉那些盈利较高的持仓。从三季报中可以看出,公募基金很多是重仓在医药、食品饮料和电子几个行业中。

从涨幅来看,年初以来,以食品、电子、家电等行业为代表的核心资产短期内确实已经获得较大的涨幅,边际上存在着一定的调整压力。近日,这些板块中有不少个股也是出现回调。短期这种趋势可能会持续一段时间。

另外一方面,近几个月诸多财政政策落地,基础设施建设也在有力推进,为经济增速稳定提供了保障,钢铁、煤炭、有色等周期性板块也是基础设施建设的受益板块。而这些传统周期性行业也长期存在着明显的滞涨,边际上存有补涨的动力。

从估值的角度看,前期表现强势的医药、食品、电子等行业估值目前处于相对高位,而以钢铁、建材、采掘等行业为代表的传统周期行业估值大多则处于历史低位,出于防守功能,当前具备相对较高的投资性价比。

不过,从操作上,还是建议投资者保持谨慎态度,追逐板块轮动的热点,是比较容易被套出现损失的,切记不要盲目抄底。之前的《易说》中已经提到过,在业绩支撑作用之下,估值没有最高只有更高。强者恒强的龙头股效应,被改变的可能性也很小。

从业绩上看,此前的白马龙头股这类核心资产没有什么问题,只是被很多投资者理解为难以获得超额收益,但是要看是按照多长时间来持有,如果只想短期快进快出,博取这种差价,当前买进这类核心资产就难以满足这样的需求。但是从中长期来看,机构抱团在价值股的情况难以改变,业绩仍是长期主导因素。

在存量经济、行业集中的大背景下,头部公司依然是值得投资者们关注的重点。其实,当前各行业基本都是“强者恒强”。在经济运行仍具有较高不确定性的背景下,机构很有可能还是会抱团在业绩具有确定性的板块和龙头个股上。

另外,值得注意的是,今日收盘后,MSCI今年对A股的最后一次扩容就生效了,MSCI已经以20%的纳入因子将几百只A股大盘股、中盘股纳入。

考虑到这次调整后A股在全球新兴市场指数中的权重会从2.5%提升至4.1%,而且中盘股的纳入将带来更多增量资金的流入,中金公司估算,本次扩容很可能为A股带来约2500亿元至3000亿元的增量资金。相比今年5月份和8月份的两次提升A股权重所带来的资金流入提高50%至70%。

此前,外资重点配置的就是A股中的龙头公司,龙头公司估值溢价仍在上升。2016年以来,随着外资加快流入A股,恒瑞医药、格力电器、贵州茅台、中国平安等龙头公司相对各自行业的市盈率在持续上升。

由此,大体可以判断,那些热门白马股的调整幅度不会太深,调整时间不会太长,整体观察,外资入场仍在初级阶段。另外,除了外资,险资、社保养老、年金等明年也有望带来更多的增量规模,银行理财子公司也将加速配置权益市场,这对各领域的核心资产也将形成长期支撑。

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